智谱与 MiniMax 启动“回A”，港股 AI 公司掀起先 H 后 A 上市路径

摘要与判断

智谱宣布拟申请在科创板上市并募资150亿元，MiniMax也已启动A股IPO辅导，两家公司均在年初登陆港股、不到5个月即推进“回A”。这表明头部中国大模型公司正把港股作为先融资和定价的平台，再转向A股补充资本，直接影响AI公司融资路径与资本市场预期。

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• 港股“北归”风起
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